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原标题:澳门金莎娱乐网站持仓结构小幅调治,股基境遇净赎回

浏览次数:122 时间:2019-11-03

  统计显示,截至第三季度,偏股型基金加上封闭式基金的资产净值为1.85万亿元,占沪深A股全部流通总市值的18.57%,基金作为A股市场上重要的参与者,其整体性的增仓、减仓或者换仓都将使市场形成共振效应。

  来源:海通证券

  近期公布的基金三季报显示,偏股型基金的整体仓位从82.94%下降为78.84%,减仓基金的数量占比为69.65%;普通混合型基金仓位从二季度的77.45%,降为74.55%,减仓基金的数量占比为78.65%。

  股混基兑现浮亏,债基兑现浮盈。3季度,股票混合型开放式基金利润(未实现收益+已实现收益)大幅扭亏,累计盈利2891.67亿元,但是扣减公允价值变动后的已实现收益却表现为亏损102.86亿元,占期末净资产的0.53%。本季度未实现收益盈利较多,达到2994.53亿,占期末净资产的15.42%。从债券型基金来看,本期累计盈利31.28亿,兑现了13.81亿的浮盈,和股混型基金相反,债券型基金选择卖出盈利的证券。

  据好买基金研究中心统计,股票型基金的仓位虽然位于2008年以来的次高位置,但总体而言已较二季度大幅下降,市场弹性增加。从股票型基金的仓位分布来看,二季度仓位高于90%的基金减少比例最大,这类基金三季度占比为12.10%,比二季度减少近28个百分点;仓位处于70%至80%的基金数量增加幅度最大,相比二季度增加近22个百分点;仓位处于70%以下的股票型基金占比依然较少,不到3%,变动幅度也较小。

  股混型基金遭遇净赎回 债券型基金获净申购。从净申购和净赎回情况来看,整体上股票混合型基金出现了净赎回,三季度指数型基金份额增加53.48亿份,但考虑到指数型新基金设立71.93亿份的影响外,老指数型基金净赎回18.41亿份,占比0.51%;主动股票混合型基金份额减少499.44亿份,剔除本季度新设立的主动股票混合型基金229.41亿份后,实际老的主动股票混合型基金净赎回728.85亿份,占比4%;债券保本型基金发生净申购,一共份额增加394.3亿份,其中新设基金370.7亿份,老基金净申购23.6亿份,净申购比例为2.16%;货币式基金新设基金9.16亿份,整体份额变化不大。

  三季度小部分基金加仓,但加仓幅度有限,减仓前10位的基金平均减幅为21.56%,增仓前10位的基金增幅为10.54%。宝盈泛沿海区域增长、上投摩根成长先锋、上投摩根中小盘、景顺长城新兴成长、工银瑞信核心价值等基金的减幅居于前列,超过20个百分点;银河行业股票、鹏华盛世创新、长城品牌优选、华富成长趋势、华宝兴业大盘精选、广发小盘成长等基金增仓,幅度超过10个百分点。

  基金整体提高仓位。封闭式基金的平均仓位从上季度的72.66%提高至本季度的77.57%,增加了4.91个百分点。考虑到股票市值上涨会导致基金股票仓位被动升高,我们推算出3季度封闭式基金被动增仓2.61%,而主动增仓幅度大约为2.30%。股票混合型开放式基金,其平均股票仓位由上季度的72.82%升至本季度的82.21%,提高了9.40个百分点,同样可以推算出股票混合型开放式老基金被动增仓2.60%,主动增仓幅度大约为6.79%。QDII基金由于海外市场3季度震荡上行,股票资产增加了71.22亿,平均股票仓位从72.04%提高至76.69%,升高了4.65%。本期股混开放式新基金仓位高低存异。

  此外,天相投顾统计数据显示,三季度股票型基金和混合型基金净赎回数量分别为334.2亿份和277.17亿份,较二季度分别增加31.15%和90%。基金净值下跌和份额净赎回导致基金资产总规模降至三季度末的21648.49亿元,较二季度末下降5.96%。

  零售获大量主动增持,金融保险遭主动减持。本季度基金重仓持有的前三大行业是机械设备、金融保险和医药生物制品,机械设备跃升成为第一大行业,原来的第一大行业金融保险退居第二。市值增加的行业中机械设备和批发零售行业以分别增加466亿元和435亿元成为市值增加最多的行业。批发零售虚拟市值增加最多,房地产、金属非金属和信息技术行业虚拟市值增加也较多,这些行业主动增持的可能较高,而金融保险、交通运输、采掘业和医药生物行业的虚拟市值减少最多,它们被主动减持的概率较高。

  组合结构发生重大变化

  银行股遭遇大量减持 通胀预期下消费受青睐。本季度,主动型股票型与混合型基金数据显示,银行行业继续遭到基金的大幅减持,而在流动性泛滥的背景下,抗通胀需求使得消费类股票受到青睐,基金大幅增持了高档白酒、商业贸易中的零售以及医药生物等板块,其中苏宁电器、五粮液、贵州茅台成为基金三季度增仓最多的个股。

  值得注意的是,基金仓位虽然小幅下降,但其组合结构已发生重大变化。诸多基金三季报显示,基金组合大幅降低了有色、钢铁、房产等周期性行业配置比例,增配了食品饮料、医药等稳定增长类行业以及部分业绩确定性较强的品种。

  1 基金收益分析

  从股票型基金的行业配置来看,金融保险业、机械设备仪表业、采掘业、金属非金属行业、房地产行业位列前5名,分别占比为20.78%、11.79%、6.75%、5.93%、5.56%。

  1.1股混基兑现浮亏,债基兑现浮盈

  值得注意的是,基金的业绩分化差距拉开,股票型基金中22.29%的基金实现正收益,业绩最好的建信精选上涨7.73%,业绩最差的宝盈泛沿海区域增长则下跌17.72%,两者相差达到25.45%;混合型基金中有22.81%的基金实现正收益,业绩最好的嘉实主题基金上涨10.47%,而业绩最差的宝盈鸿利收益基金则下跌15.41%,两者相差达25.88%。

  本季度沪深股市在经历了7月份的强势上行后展开了为期两个月的窄幅震荡行情,上证综指上涨了9.42%,深成指上涨20.61%,上证国债指数上涨0.86%。3季度,股票混合型开放式基金利润(未实现收益+已实现收益)大幅扭亏,累计盈利2891.67亿元,但是扣减公允价值变动后的已实现收益却表现为亏损102.86亿元,占期末净资产的0.53%。本季度未实现收益盈利较多,达到2994.53亿,占期末净资产的15.42%。经过10年上半年以来市场的大幅下跌,股混型基金在逐步调仓后集中持有大量热点行业或公司股票,从而充分分享了市场7月份的单边反弹。但同时大规模的浮盈将考验管理者在剩下的一个季度内能否兑现或是保持。

  虽然股票型基金配置的重点仍然在金融和保险业,但相比二季度,占净值比重已经减少了4.14个百分点,其它基金减配的行业分别为房地产业、采掘业、金属非金属行业,减配分别为3.14、1.23、0.81个百分点;增配的行业分别是机械设备仪表、医药生物制品、石油化学塑胶等行业,比重分别增加3.42个百分点、1.63个百分点、1.54个百分点。从基金的行业配置思路来看,股票型基金配置减持了周期性行业,增持了业绩增长较为确定的行业。

  从封闭式基金来看,本季度累计盈利124.54亿,实现收益8.37亿,仅占封闭式基金期末净资产的0.88%,同样,未实现收益也表现为盈利,占期末资产净值的12.26%,与股票混合型开放式基金相比较低。

  从三季度业绩表现来看,基金增仓的行业在三季度的涨幅明显超过减仓行业。其中,增持行业中的医药生物制品行业涨幅最大,上涨9.86%,其次是食品饮料行业,上涨8.35%,而在减持行业中房地产跌幅最大为14.09%,其次金融保险业为9.43%。

  从债券型基金来看,本期累计盈利31.28亿,兑现了13.81亿的浮盈,和股混型基金相反,债券型基金选择卖出盈利的证券。今年以来债券型基金在信用债,可转债或打新上取得不错的收益,但考虑到加息的预期从而债基选择及时兑现浮盈。货币型基金3季度实现盈利,利润累计5.66亿。

  从三季报的基金前10大重仓股来看,中国平安、招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、贵州茅台、中兴通讯、北京银行、交通银行、中国建筑是持有基金数最多的股票,其中中国平安、招商银行、兴业银行持有基金数分别为225只、177只、166只,与二季报相比,万科A持有基金数由191只减少为65只,保利地产的基金持有数由79只减少为66只,两只股票均退出前10名,中兴通讯、北京银行进入前10位。

  同样,海外市场在3季度也经历了一定幅度的反弹, QDII基金3季度累计盈利76.13亿,从已实现收益来看,QDII基金兑现浮盈5.22亿,占本期期末净资产的0.52%,而未实现收益表现为浮盈,占期末净资产的9.96%。

  好买基金研究中心认为,银行股之所以成为基金重仓的当家花旦,一方面和银行上市公司在股市中所占比重有关,在标准配置中,金融保险业占比达到24.22%;另一方面,从9月末的估值来看,TTM(整体法)沪深300市盈率为26.32倍,其中地产业的市盈率为36.61倍,可选消费市盈率为59.35倍,医疗保健业的市盈率为44.94倍,而银行业的市盈率仅15.28倍。

1 20 10 3 季度收益情况(亿)
基金类型 本期利润 扣减公允价值后收益 加权单位利润 期末基金资产净值 期末基金份额资产净值
股混型基金 2891.67 -102.86 0.17 19425.68 1.18
封闭式基金 124.54 8.37 0.15 947.23 1.12
债券型基金 31.28 13.81 0.04 981.18 1.09
货币型基金 5.66 4.72 - 997.11 1.00
QDII 76.13 5.22 0.08 711.77 1.01
资料来源:海通证券研究所基金评价系统 , Wind

  注:瑞和 300 分级创新基金由于合并披露报表,因此全部计入股混开放式基金中计算,富国天丰计入封闭式基金中计算。

  QDII全球投资显现优势

  1.2

  作为第三季度表现最佳的基金类型,QDII基金季度内取得了10.69%的平均净值增长率,维持高仓位和适当的调仓是它们成功的主要原因。

  超过半数封基具有可分配利润

  三季报显示,9只QDII基金中有6只股票型QDII基金的股票仓位维持在80%以上,较好地把握了市场上涨带来的投资机会。其中,三季度净值增长率位居第一的上投摩根亚太优势加仓至88.27%,排在第二、三名的工银全球和交银环球权益投资比例分别达到82.53%和88.4%。

  3季度市场经过上涨,大部分封基兑现了浮盈,使其具备了一定的可分配利润,截止到9月30日,19只封基的可分配利润为正,目前每份可分配利润最高的是基金汉盛,三季度末每份基金具有0.273元的可分配利润,其次是基金通乾、基金景福、基金金泰和基金安顺,三季度末的每份可分配利润是0.163元、0.158元、0.129元。

  以工银全球QDII为例,该基金三季度净值增长率达13.59%,在全部500多只开放式基金中位列第2位;而截至10月29日,工银全球今年以来已经取得了55.4%的收益率。

2 20 10 3 季度末封基可分配利润
基金名称 中报每份可分配收益 三季度基金利润
(亿元)
三季度内分红(亿元) 基金份额
(亿份)
三季度已实现收益(亿元) 三季度末每份可分配利润(元)
基金汉盛
0.231
3.612
 
20
0.843
0.273
基金通乾
0.117
6.293
 
20
0.912
0.163
基金景福
0.115
8.558
 
30
1.308
0.158
基金金泰
0.071
4.099
 
20
1.154
0.129
基金安顺
0.107
5.408
 
30
0.646
0.128
基金景宏
0.040
4.460
 
20
1.044
0.092
基金安信
0.082
3.566
 
20
-0.030
0.080
基金普惠
0.069
3.545
 
20
0.194
0.079
基金汉兴
0.069
3.189
 
30
0.084
0.072
基金兴华
0.058
2.916
 
20
0.135
0.065
基金兴和
0.042
3.693
 
30
0.637
0.063
富国天丰强化收益
0.017
1.145
0.54
19.98
0.810
0.030
基金泰和
-0.002
3.924
 
20
1.064
0.051
基金裕隆
0.021
5.490
 
30
0.153
0.026
基金同益
0.013
3.311
 
20
0.167
0.021
基金同盛
-0.020
5.424
 
30
0.734
0.004
基金金鑫
0.006
5.287
 
30
-0.068
0.004
基金普丰
-0.009
4.509
 
30
0.400
0.004
基金裕泽
-0.009
0.882
 
5
0.054
0.001
资料来源:海通证券研究所基金评价系统, Wind 。

  据了解,工银全球以“中国机会”为投资线索,在全球范围内投资境外上市的中国公司和受益于中国经济增长的外国公司。工银全球三季度报告显示,该基金在保持相对较高仓位的同时,减持了前期超配的工业和地产股,并加大了对银行、保险和消费类股票的配置,这一策略在报告期内取得了不错业绩。截至三季度末,工银全球40%左右的股票资产分布于美国、法国、澳大利亚和瑞士等国家和地区,是一只真正意义上的全球化配置基金。

  1.3

  业内专家分析指出,经过两年的运作后,QDII的整体操作已经日益成熟,特别是在海外经济复苏的背景下,QDII长期战略配置特征相对明确,投资者不妨关注业绩较好、操作灵活且区域分散的QDII品种,与A股基金进行合理配置,从而降低单一市场的系统性风险、提升资产的整体组合效率。

  半数基金业绩大幅跑赢比较基准

  展望四季度及2010年的国际市场,多数QDII基金经理仍保持乐观。银华全球基金经理谢礼文判断,全球金融市场四季度有望延续升势,由于主要国家利息仍然处于低位,预计第四季度权益类资产投资表现依然占优。

  3季度股票混合型开放式基金净值增长率超越业绩比较基准,同时波动率也略高于比较基准。剔除没有业绩比较标准的基金,股票混合型开放式基金本季度的净值简单平均上涨18.50%,而各基金的业绩比较基准收益简单平均上涨12.74%,高于业绩比较基准5.76%,原因可能是3季度股混型基金大幅调仓后,通过集中集中持有热点行业与公司,而同期大盘蓝筹股票长期维持低迷,造成基金一定程度上战胜了市场指数。股票混合型开放式基金净值增长标准差为1.18%,而业绩比较基准标准差为1.04%,高于业绩比较基准0.14个百分点。从基金的分布来看,战胜业绩比较基准的股混型基金个数为162只,占比为85.26%,其中超越业绩比较基准10个百分点以上的基金占21.05%,超越业绩比较基准5个百分点且不满10个百分点的基金占40.53%,明显多于10年2季度。

  工银全球基金经理郝康认为,随着全球各个经济体基本面的明显改善,海外市场还会有更多的机会。郝康表示,未来企业盈利的超预期可能性不应被低估,行业和股票选择的重要性变得更加突出。

  债券型基金本季度的净值增长简单平均上涨3.89%,而各基金的业绩比较基准收益简单平均为0.91%,高于业绩比较基准2.98个百分点,原因可能是偏债型基金持有的一定比例股票,受到市场反弹影响较大,从而使得债券型基金取得了不错的超额收益。债券型基金业绩标准差为0.18 %,而比较基准标准差为0.06%,高于比较基准0.12个百分点,可能是基金所持有的股票受市场影响,波动性增大。本期债券型基金业绩收益较好,且明显超过业绩比较基准,同时波动率较上期略微下降。

  债券基金面临压力较大

  货币基金本季度的收益率为0.49%,而各基金的业绩比较基准收益简单平均为0.33%,高于业绩比较标准0.16个百分点,较2季度略微提高。

  基金三季报显示,三季度全部债券型基金当期实现的利润为—0.73亿元,较二季度的2.99亿元环比大幅下降。与此同时,多家明星基金的份额净值增长率落后于业绩比较基准。三季报的数据还显示,债券型基金在三季度遭受47.74亿份的净赎回,净赎回占比达到20.97%,这显示资金正大举从债市流出。

  17只QDII基金本季度的净值增长简单平均上涨9.07%,而各基金的业绩比较基准收益简单平均为12.87%,低于业绩比较基准达3.80个百分点。QDII基金业绩标准差为0.66%,而比较基准标准差为0.92%,低于比较基准0.26个百分点。说明3季度QDII基金尽管净值增长率出现一定幅度上升,但与业绩比较基准相比收益明显偏低。但其业绩波动却较业绩比较基准稳定。但相比于多数投资A股市场的基金,QDII基金本季度业绩较落后。

  不过记者发现,尽管是固定收益类品种,一些债券基金同样取得了良好的业绩。其中,表现最好的是银华增强收益债券基金,根据银河证券基金研究中心统计,截至10月26日,该基金今年以来净值增长率达到16.34%,在所有债券基金中位居榜首。

3 20 10 3 季度基金业绩与业绩比较标准情况
基金类型 本期基金份额净值增长率 基金份额净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差 净值增长率减基准收益率 净值增长率标准差减基准收益率标准差
股混型开基 18.50 1.18 12.74 1.04 5.76 0.14
债券型基金 3.89 0.18 0.91 0.06 2.98 0.12
货币型基金 0.49 -- 0.33 -- 0.16 --
QDII 9.07 0.66 12.87 0.92 -3.80 -0.26

  银河证券基金研究总监王群航表示,银华增强收益作为一只次新基金,运作以来各个统计区间的绩效排名都是债券基金中的第1名,可见,公司的背景与实力、投资运作的方式与方法、综合投资管理能力等,对于基金的绩效表现有很大的影响。

  2 基金规模分析

  在债券市场压力较大的情况下,银华增强收益债券基金还能取得如此良好的业绩,得益于其对股票资产比例的及时调整。银华增强收益债券基金三季报显示,今年三季度,基于内需推升经济增长的判断,该基金除积极参与新股和可转债申购外,维持了相对较高股票仓位,并结合货币政策变化进行了波段操作;可转债方面,大幅减持估值溢价偏高的券种,适当增持具备估值优势的券种;债券方面,继续采取低久期防御策略。

  2.1股混型基金遭遇净赎回 债券型基金获净申购

  针对四季度债市的投资机会,银华增强收益债券基金经理姜永康表示,经过调整,A股市场估值水平逐渐恢复至合理位置。在经济持续复苏阶段,债市机会仍然有限,短期限高收益信用债具备一定配置价值。基于上述判断,未来在操作策略上将继续保持较高股票仓位,保持较低的债券久期配置,同时密切跟踪宏观经济预期变化和货币政策动向,适当进行波段操作,在控制风险前提下,力争提高基金投资回报率。

  2010年三季度,各类基金资产规模均出现了不同程度的上涨。其中股票混合型基金的资产规模主要受益于沪深股市的大幅上涨带来的资产增值;截止到9月30日,指数型基金管理规模达到3474.82亿元,相对上季度末增加15.02%;股票混合型基金管理规模达到17987.52亿元,相对上季度末增加12.64%; 与此同时,债券型基金受到债券指数上涨和申购资金的涌入的影响,管理规模相对上季度增长29.93%,达到1579.99亿元;货币式基金管理规模平稳,小幅增加2.64%,达到999.67亿元。

  回顾这两年基金市场风格转换,“股债跷跷板”效应明显。去年风格无限的债基今年似乎被放到了“遗忘的角落”。业内专家表示,尽管今年以来股票基金的收益率让债券型基金望尘莫及,但固定收益类产品仍是投资者理财需求较大的产品,是资产配置的必备品种。

  从净申购和净赎回情况来看,整体上股票混合型基金出现了净赎回,三季度指数型基金份额增加53.48亿份,但考虑到指数型新基金设立71.93亿份的影响外,老指数型基金净赎回18.41亿份,占比0.51%; 主动股票混合型基金份额减少499.44亿份,剔除本季度新设立的主动股票混合型基金229.41亿份后,实际老的主动股票混合型基金净赎回728.85亿份,占比4%;债券保本型基金发生净申购,一共份额增加394.3亿份,其中新设基金370.7亿份,老基金净申购23.6亿份,净申购比例为2.16%;货币式基金新设基金9.16亿份,整体份额变化不大。

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  三季度股票市场经历了一波大幅上涨,很多偏股型基金今年以来取得了正收益,加上前期市场下跌给投资者造成的心理阴影,所以很多取得正收益的投资者选择了落袋为安,对持有的偏股型基金进行赎回,同时加大了对低风险基金的申购力度,从二季度基金投资者申购偏股型基金到三季度选择赎回偏股型基金的现象来看,基金投资者的行为已经变的越来越理性。另外的一个重要的现象是新基金的扎堆设立,考虑到各家基金公司对新基金的营销力度相对都较大,相对的老基金持续营销力度稍显不足,因此在老基金发生净赎回的情况下,部分新基金仍然发行了较大的规模,这其中和发行基金公司的营销力度以及基金产品本身的设计有较大的关系。

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  表 4 三季度各类型基金整体规模

 

基金份额(亿份)

基金净资产(亿元)

基金类型

本季度

上季度

增加比例

本季度

上季度

增加比例

指数型

3685.78

3632.3

1.47%

3474.82

3021

15.02%

主动股票混合型

17799.51

18298.95

-2.73%

17987.52

15968.93

12.64%

债券保本型

1401.31

1090.4

28.51%

1579.99

1216.02

29.93%

货币式

999.67

973.97

2.64%

999.67

973.97

2.64%

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图1 2010年3季度各类基金的设立与申购赎回情况

  2.2 前十大基金公司市场集中度有所下降

  从总净值角度来看,各家基金公司与2010年二季度相比规模最大的前十大基金公司名单中,除工银瑞信从上季度的排名第15名跻身第十名外,其他前九名的基金公司的座次没有发生变化,工银瑞信基金公司规模的扩张,主要得益于三季度新发了一只规模高达140亿的债基;而前十大基金公司管理规模占基金市场的比重由2010年二季度的48.95%上升到了49.39%,行业集中度继续提升,表现出强者恒强的局面。

  表5 基金份额增长比例较大的基金公司(亿份)

名称
2010 年 9 月 30 日 份额 2010年 6 月 31 日份额 净申购份额 增长比例
工银瑞信基金有限公司
808.35
652.52
155.83
23.88%
华富基金管理有限公司
84.77
77.2
7.57
9.81%
万家基金管理有限公司
220.16
200.76
19.4
9.66%
招商基金管理有限公司
391.68
360.26
31.42
8.72%
天弘基金管理有限公司
68.88
64.16
4.72
7.36%

  表6 基金份额减少比例较大的基金公司(亿份)

名称 2010 年9月30日份额 2010 年6月31日份额 净申购份额 增长比例
金元比联基金管理有限公司
19.31
30.62
-11.31
-36.94%
农银汇理基金管理有限公司
136.32
186.85
-50.53
-27.04%
摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
68.6
82.02
-13.42
-16.36%
浦银安盛基金管理有限公司
15.96
18.12
-2.16
-11.92%
信诚基金管理有限公司
116.37
129.85
-13.48
-10.38%

  表7 基金总净值前十大基金公司

名称 2010年9月30日总净值(亿元) 排名 2010年6月30日总净值(亿元) 排名
华夏基金管理有限公司
2305.69
1
2164.7
1
易方达基金有限公司
1634.2
2
1351.32
2
嘉实基金管理有限公司
1538.01
3
1335.64
3
博时基金管理有限公司
1207.76
4
1104.95
4
南方基金管理有限公司
1125.48
5
1013.02
5
广发基金管理有限公司
997.96
6
854.81
6
大成基金管理有限公司
902.07
7
759.63
7
华安基金管理有限公司
761.41
8
672.27
8
银华基金管理有限公司
722.62
9
650.49
9
工银瑞信基金有限公司
678.56
10
460.65
15
前十大基金行业集中度
49.39%

48.95%
 

  表8 股票型和混合型基金总净值十大基金公司

名称 2010年9月30日总净值(亿元 排名 2010年6月30日总净值(亿元 排名
华夏基金管理有限公司
2079.68
1
1931.78
1
易方达基金管理有限公司
1570.58
2
1304.76
2
嘉实基金管理有限公司
1352.95
3
1214.38
3
博时基金管理有限公司
1122.2
4
1020.52
4
广发基金管理有限公司
956.4
5
814.98
5
南方基金管理有限公司
904.33
6
793.77
6
大成基金管理有限公司
882.89
7
729.2
7
华安基金管理有限公司
687.71
8
601.13
8
银华基金管理有限公司
623.82
9
548.96
9
汇添富基金管理有限公司
531.9
10
441.09
13

  3 基金仓位分析

  3.1 基金整体提高仓位

  本季度沪深股市震荡上升,上证综指上涨10.73个百分点,沪深300指数上涨14.53%,上证国债指数小幅上涨0.81%,股市上涨带动权益类资产配比较高的股票混合型基金净资产有所增加,股票仓位普遍提高。本期封闭式基金的平均股票仓位为77.57%,与QDII老基金的76.69%基本持平,且低于股票混合型开放式老基金的82.21%,净资产涨幅相对较大。

  为了具有可比性,我们对比10年2季度和本季度都公布季报的封闭式基金的平均仓位,其平均股票仓位从上季度的72.66%提高至本季度的77.57%,增加了4.91个百分点。考察封基仓位升高的原因,根据10年2季报以及3季度沪深300指数的涨跌幅,如果封闭式基金持股不动,那么在3季度末的股票仓位应该是75.27%,被动增仓2.61%,低于本季度末的实际股票仓位,由此可以推算出封闭式基金主动增仓幅度大约为2.30%。同时我们也可以看到,本季度,封闭式基金债券资产虽较10年2季度增加了7.70亿元,但投资比例却有所下降。从整体上看,封闭式基金存在小幅主动增仓,提高股票的资产配置,降低债券配比,同时减少了14.13亿元的银行存款,以迎接未来市场上涨带来的收益。

  对比本季度和上季度均公布季报的股票混合型开放式基金,其平均股票仓位由上季度的72.82%升至本季度的82.21%,提高了9.40个百分点,仓位升高的原因来自两方面:一是股票市值上升,二是基金公司主动增仓。根据10年2季报以及3季度沪深300指数的涨跌幅,假设基金持股不动,并且股票混合型开放式基金的净赎回影响较小,可以推算出3季度末股混型开基的股票资产占比应该是75.42%,被动增仓2.60%,低于2季度末的实际平均仓位82.21%,由此可以推算出基金主动增仓幅度大约为6.79%。因此我们认为股票混合型开放式老基金仓位升高也包含了基金的主动增仓。债券市场方面,在政府主动调控以及通胀压力之下,三季度市场整体呈振荡走势,股混型开基的债券资产较上期减少了12.74%,债券投资占比更减少22.09%。3季度,股市触底反弹,债市仅小幅上升,股混型开基主动提高股票仓位,降低债券资产配置比例,同时降低存款占比至9.71%,较2季度减少了5.49个百分点,减少近4成。

  QDII基金方面,三季度香港市场表现强劲,欧洲主权债务危机基本得到控制,进一步恶化可能性被大幅降低,整体上,海外金融市场震荡上扬,涨幅与A股相差不大,恒生指数本期上涨11.07%,道琼斯工业指数上升10.37%。QDII基金的股票资产增加了71.22亿,平均股票仓位从72.04%提高至76.69%,仓位升高4.65%;同时QDII基金债券资产较上期增加了10.15亿元,增幅达281.79%,配置比重增加了1.40个百分点。本期,QDII基金减少了银行存款的配置,资产及占比降幅分别为42.68%和47.04%。基于海外市场三季度整体表现,投资者对风险资产偏好上升,资金开始流入股票市场。QDII整体增持了海外基金份额,其净资产较上季度增幅达到8.25%。

  本期,新基金仓位高低存异。从整体上看,股混开放式新基金的平均仓位低于老基金,为70.32%,多数新基金仓位介于60%到80%之间,同时存在如富国通胀通缩和添富民营活力等接近满仓运作的新基金,以及如银河蓝筹精选等股票仓位接近契约下限的基金。5只QDII新基金中添富成熟市场持有股票资产占比最高,为91.51%,其余基金仓位集中在60%附近。

表9本季度各类股票与混合型基金股票资产及仓位的变化单位:亿元

类型

项目

净资产

股票

占比 (%)

债券

占比 (%)

存款

占比 (%)

封闭式基金

上季度

899.05

653.27

72.66

154.46

17.18

79.54

8.85

本季度

1046.73

811.99

77.57

162.16

15.49

65.41

6.25

变动值

147.68

158.72

4.91

7.70

-1.69

-14.13

-2.60

变动比例( % )

16.43

24.30

6.76

4.99

-9.82

-17.76

-29.36

股票混合开放(老)

上季度

14229.51

10361.32

72.82

1421.36

9.99

2162.80

15.20

本季度

15936.71

13101.88

82.21

1240.21

7.78

1547.70

9.71

变动值

1707.20

2740.56

9.40

-181.15

-2.21

-615.11

-5.49

变动比例 (%)

12.00

26.45

12.90

-12.74

-22.09

-28.44

-36.11

股票混合开放(新)

本季度

158.39

111.38

70.32

14.26

9.00

34.92

22.04

QDII 基金(老)

上季度

649.17

467.66

72.04

3.60

0.55

70.16

10.81

本季度

702.70

538.88

76.69

13.75

1.96

40.22

5.72

变动值

53.53

71.22

4.65

10.15

1.40

-29.94

-5.08

变动比例( % )

8.25

15.23

6.45

281.79

252.70

-42.68

-47.04

QDII 基金(新)

本季度

9.07

5.92

65.22

0.00

0.00

2.08

22.89

资料来源:海通证券研究所基金评价系统 注:老基金为公布了本季度季报和上季度季报的基金,新基金是指首次公布季报的基金。 股混开放型基金中剔除 QDII 基金、指数型基金。

  3.2 股票仓位向高端偏移

  中等仓位基金占比最多

  从本季度末公布季报的股票、混合型基金来看,股票仓位主要向高端偏移,高仓位(仓位大于90%)基金占比显著提高,而仓位低于70%的基金占比则明显减少。并且由于2010年3季度新成立的股混型基金有不少仓位水平较高,在一定程度上提高了中等仓位水平以上基金的数目。

  对比2010年2、3季度均公布仓位数据的基金,可以看到,本期高仓位基金的占比相对于2季度增加了408.19%,增幅最大;中高仓位(仓位在80%-90%)的基金数量较上期增加了30.47%,而中等仓位(仓位在70%-80%)基金本期数量仍最多;相对于高仓位基金数量激增,中低仓位(仓位在60%-70%)以及低仓位(仓位小于60%)基金数量显著减少。其中,中低仓位基金占比减少了17.73个百分点,低仓位基金占比相对于上季度降低了66.52%。从具体数据来看,本季度股票与混合型基金股票仓位在90%以上的比例为27.79%;股票仓位在80%-90%的基金比例为22.08%;股票仓位在70%-80%的基金比例为32.75%;股票仓位在60%-70%的基金比例为10.92%;股票仓位在60%以下的基金比例为6.45%。可以看出股票混合型基金在3季度受到股票市值上涨以及基金主动增仓的影响,平均仓位有较大幅提升,股票仓位分布向高端移动,八成以上基金仓位维持在70%以上。

  3.3 股票仓位向高端偏移

  中等仓位基金占比最多

  从本季度公布季报的股票、混合老基金来看,根据我们推算,假设基金持股不动,依据沪深300指数涨跌幅推算其被动增减仓,再以此作为标准判断主动增减仓幅度,得出市场上近八成的股混型基金股票仓位发生主动增仓。推算出的主动增减仓幅度分布情况见下图:

  从基金股票仓位的真实数据分析,88.28%的基金仓位升高,31.77%的基金仓位变动在正负5%的幅度之内。具体来看,增仓的基金中,半数以上基金仓位增幅大于10%,增仓幅度在5%以内的基金数量占增仓基金的23.18%。减仓方面,仓位降幅在5%以内的基金数量占减仓基金的73.33%,仅有1.82%的基金仓位降幅超过10%。本期,共有15只基金是上季度首次公布季报的,而这些基金在本季度末的平均仓位为79.27%,较上季度提高了22.68个百分点。

  从各个基金的具体变化看,信诚中小盘、金鹰稳健成长、海富中小盘、金元核心动力和金鹰红利价值分别以83.06%、57.06%、48.51%、42.05%和40.09%的增仓幅度位居增仓基金前列。减仓方面,光大中小盘(-52.33%)减仓幅度最大,超过30%,融通行业景气(-18.84%)、德盛安心成长(-14.91%)、宝康配置(12.97%)和博时第三产业(-11.52%)减仓幅度较大。

  3.4 股票配置分歧减小

  债券配置分歧增大

  本季度,股票混合型基金的股票资产配置标准差明显增大,债券银行及存款配置标准差有所减小。从变化比例来看,股票的资产配置标准差相比于2季度显著增大23.48%,债券资产配置标准差减少10.58%,而银行存款标准差降幅为24.60%,幅度较大。

表10本季度各类股票与混合型基金持仓分歧

名称

标准差

本季度

上季度

变动

变比 (%)

股票

38.46

31.14

7.31

23.48

债券

6.57

7.35

-0.78

-10.58

银行存款

5.51

7.31

-1.80

-24.60

  3.5 小型基金公司增仓迅猛

  从基金管理公司来看,股票仓位(股混基,不含指数基金和QDII)最高的前五位基金管理公司分别为中邮创业89.44%、汇添富89.31%、华泰柏瑞89.24%、景顺长城86.91%和大成86.81%,与10年2季度相比,除大成外,其余4家基金公司都是新进入重仓前五位的。股票仓位最低的前五位基金管理公司分别为银河63.81%、民生加银64.64%、诺安69.43%、嘉实70.76%和国联安70.90%,且均为本期新进轻仓前五位。

  本期除光大保德信、华宝兴业和宝盈基金管理公司小幅减仓外,其余基金公司股票仓位均不同程度升高。增仓前五位基金管理公司分别是信诚36.54%、金鹰26.89%、华泰柏瑞26.32%、金元比联25.89%和摩根士丹利华鑫24.04%;减仓前五位的基金公司依次是光大保德信-1.82%、华宝兴业-1.60%、宝盈-1.40%、新华1.29%和博时1.85%基金管理公司。

股票仓位绝对水平

股票仓位变动水平

重仓前五位

轻仓前五位

增仓前五位

减仓前五位

公司名称

仓位

公司名称

仓位

公司名称

仓位变化

公司名称

仓位变化

中邮创业

89.44

银河

63.81

信诚

36.54

光大保德信

-1.82

汇添富

89.31

民生加银

64.64

金鹰

26.89

华宝兴业

-1.60

华泰柏瑞

89.24

诺安

69.43

华泰柏瑞

26.32

宝盈

-1.40

景顺长城

86.91

嘉实

70.76

金元比联

25.89

新华

1.29

大成

86.81

国联安

70.90

摩根士丹利华鑫

24.04

博时

1.85

  为保证可比性,我们仅对比本期和上期均公布季报的股混型基金数据。从规模排名前十大的基金公司看(表12),本季度十大基金公司均不同程度提高仓位。除博时基金管理公司的小幅主动减仓外,其余各家基金公司均进行主动增仓,其中,华安基金公司主动增仓幅度最大,为14.12%。

表12 十大基金公司季度仓位变化情况

名称

排名

上期仓位 (%)

本期仓位 (%)

仓位增减 (%)

主动增减仓 (%)

华夏

1

71.85

75.33

3.48

0.82

博时

2

72.64

74.50

1.85

-0.76

广发

3

78.22

84.28

6.05

3.83

嘉实

4

66.32

72.39

6.07

3.11

易方达

5

74.33

84.21

9.89

7.38

大成

6

80.10

87.57

7.47

5.40

南方

7

68.73

77.59

8.86

6.02

华安

8

63.93

81.11

17.18

14.12

银华

9

78.53

86.03

7.50

5.30

景顺长城

10

75.22

86.91

11.69

9.25

   14 本季度各基金对十大行业的增减统计 单位: %

行业名称

本季度市值(亿元)

本季度占比

上季度占比

占比变动

占比增加家数

占比减少家数

机械设备

2305

11.38

10.31

1.07

288

151

金融保险

2186

10.79

14.51

-3.72

103

308

医药生物

1646

8.13

7.73

0.4

262

155

食品饮料

1520

7.5

6.25

1.25

307

119

批发零售

1434

7.08

5.6

1.48

330

99

信息技术

1029

5.08

4.69

0.39

222

212

采掘业

932.24

4.6

4.37

0.23

244

158

金属非金属

927.04

4.58

3.83

0.75

273

156

石油化学

718.95

3.55

3.34

0.21

249

172

房地产业

633.04

3.13

2.51

0.62

216

161

  4 基金行业配置分析

  4.1 批发零售、机械设备和食品饮料板块受青睐

  比较公布本季季报和上季季报的股票混合型基金行业分布,我们发现以下几个特征:

  首先,前三重仓行业与上季相比没有发生变化,但排序出现了一定的变化。本季度基金重仓持有的前三大行业是机械设备、金融保险和医药生物制品,机械设备跃升成为第一大行业,原来的第一大行业金融保险退居第二。前三大行业持有比例分别为11.38%、10.79%和8.13%,而在2010年二季报中,这第三个行业的持有比例分别为10.31%、14.51%和7.73%。机械设备和医药生物的持有比例提升,金融保险的持有比例大幅下降。究其原因得益于通胀预期和人民币连续升值影响,市场震荡上行,周期性行业出现估值修复性行情,因而使机械设备等行业的市值增加较大。金融保险虽然估值优势明显但市场对该行业的预期并未明显改善,在本季遭遇较大的抛压,涨幅较为落后,市值也有较大下降。

  其次,从各行业绝对市值规模来看,绝大多数行业市值规模均出现了增加。对比本季度与上季度各个行业的市值,我们发现有17个行业的市值增加,而只有5个行业市值减少,市值减少的行业分别是金融保险、交通运输、电力煤气、造纸印刷和传播文化;市值减少的行业在本季度表现都较为落后,涨幅在本季度都相对较小。在市值减少绝对值方面,金融保险行业市值减少最多,减少了401亿元。而在市值增加的行业中机械设备和批发零售行业以分别增加466亿元和435亿元成为市值增加最多的行业,另外,医药生物、金属非金属、信息技术、房地产业以及采掘业这些行业市值增加绝对规模都比较大。

  再次,从市值变化比例看,木材家具、农林牧渔、综合业、建筑业和批发零售业市值增加比例最高,分别为114.95%、83.19%、48.41%、48.13%和43.62%,金融保险、造纸印刷、传播文化和交通运输业市值减少比例都超过了10%,分别减少了15.50%、13.31%、12.90%和11.34%。对比相应的行业涨跌幅,我们发现增加比例较高的行业除了木材家具行业外其余行业在本季的涨幅都较大,木材家具行业由于上季持有市值较小因此资金进出引起的市值比例波动较大,减少比例较高的行业普遍涨幅落后。我们发现配置比例提高的行业,不少是“大消费”类行业,我们认为在国家“促消费,调结构”的发展思路指导下,像批发零售这类大消费概念的行业更容易受到资金的青睐。而本季中,通胀压力进一步显现,投资者抗通胀的需求也刺激了对农林牧渔等行业的配置的提升。

  最后,从行业的主动调整来看,批发零售、房地产、金属非金属和信息技术行业被主动增持的可能大,金融保险、交通运输、采掘行业和医药生物被主动减持的概率高。由于行业市值的增减可能包含了行业涨跌的因素,因此不能较为准确的反应基金对该行业是否进行了主动调整,我们通过计算虚拟市值变动来剔除股票涨跌对基金主动增减仓行为的影响,即采用期初绝对市值乘以本季度行业指数的涨幅,然后用期末市值扣减虚拟市值作为市值变动来观察基金对不同行业真实的增减行为。批发零售虚拟市值增加最多,房地产、金属非金属和信息技术行业虚拟市值增加也较多,这些行业主动增持的可能较高,而金融保险、交通运输、采掘业和医药生物行业的虚拟市值减少最多,它们被主动减持的概率较高。其中批发零售、信息技术等属于国家产业结构调整过程中受政策扶持的行业,从主动增持情况来看基金对这些行业仍然较为看好。而增持房地产和金属非金属主要得益于市场的通胀以及人民币升值的预期,并且房地产本身估值也有一定的优势。

  5 基金重仓股分析

  5.1 银行股继续大量减持 通胀预期下消费受到青睐

  2010 年的三季度,扣除指数型基金外的所有主动型股票型与混合型基金(下同)中,基金持股市值前 20 名的重仓股中有 15 只与上季度末相同。其中康美药业、澳门金莎娱乐网站,国电南瑞、云南白药、万科 A 和双汇发展由于基金的增持而跻身基金重仓股前 20 名,而工商银行、中国联通、深发展 A 、华兰生物和华夏银行退出了前 20 名。

  7 月到 9 月市场呈现稳步上涨,从 8 月开始市场呈现结构分化,剔除银行地产的上证综指温和上行,但银行地产显著下行,由于影响银行资产质量的负面因素 ―― 房价下跌、融资平台坏账、经济增速下滑引起资产质量下降仍在暴露过程中。 9 月底银监会讨论将拨备率(拨备 / 总贷款)比率达到 2.5% 作为监管指标,也反映出监管层认为的系统风险比商业银行确认的要大。在此背景下,三季度银行行业继续遭到基金的大幅减持,从基金前 20 大减仓股来看,前五大减仓股均来自银行,其中减仓市值最高的为浦发银行,减仓市值高达 56.85 亿元,减仓比例最高的为北京银行, 76.65% 的北京银行遭受减持,而二季度末第一大重仓股的招商银行本季度遭受 45.98 亿元的市值减持后,退到重仓股第四位。

  在中国近 20 万亿的信贷投放(包括银信合作产品),一举成为全球存量货币最泛滥的国家,从而对资产价格构成巨大的上涨压力。在流动性泛滥的背景下,抗通胀需求使得消费类股票受到青睐。纵观二季度基金增仓的前二十位,高档白酒、商业贸易中的零售以及医药生物等行业成为基金增持的首选。基金增仓股票的第一位来自于零售业的苏宁电器,零售业显示出稳定的内生性增长,在内需进一步扩大的背景下,被众多基金所看好;增持榜上第二第三位均来自白酒,由于白酒具有 “ 类资产 ” 性质,因而作为高端白酒代表的茅台以及五粮液受到货币追捧。

  需要明确的是基金的增持股票行为存在两种可能,一种是主动增持,另外一种是由于市值大幅增加产生的被动增持。当增仓比例超过该股票的区间涨幅时,可以认为是主动增仓,而当增仓比例小于该股票的区间涨幅时,则可认为是被动增仓。三季度市场整体维持一个温和上涨的趋势,在本季度前 20 只增持的股票中,绝大多数股票的增仓比例均高于其二季度的市价涨幅,可以认为是主动增仓。在减仓股票中,减持比例普遍低于相关股票市价跌幅,因此减持的股票也基本可以认为是主动减持。

5 基金重仓股分析

5.1 银行股继续大量减持 通胀预期下消费受到青睐

2010年的三季度,扣除指数型基金外的所有主动型股票型与混合型基金(下同)中,基金持股市值前20名的重仓股中有15只与上季度末相同。其中康美药业、国电南瑞、云南白药、万科A和双汇发展由于基金的增持而跻身基金重仓股前20名,而工商银行、中国联通、深发展A、华兰生物和华夏银行退出了前20名。

7月到9月市场呈现稳步上涨,从8月开始市场呈现结构分化,剔除银行地产的上证综指温和上行,但银行地产显著下行,由于影响银行资产质量的负面因素――房价下跌、融资平台坏账、经济增速下滑引起资产质量下降仍在暴露过程中。9月底银监会讨论将拨备率(拨备/总贷款)比率达到2.5%作为监管指标,也反映出监管层认为的系统风险比商业银行确认的要大。在此背景下,三季度银行行业继续遭到基金的大幅减持,从基金前20大减仓股来看,前五大减仓股均来自银行,其中减仓市值最高的为浦发银行,减仓市值高达56.85亿元,减仓比例最高的为北京银行,76.65%的北京银行遭受减持,而二季度末第一大重仓股的招商银行本季度遭受45.98亿元的市值减持后,退到重仓股第四位。

在中国近20万亿的信贷投放(包括银信合作产品),一举成为全球存量货币最泛滥的国家,从而对资产价格构成巨大的上涨压力。在流动性泛滥的背景下,抗通胀需求使得消费类股票受到青睐。纵观二季度基金增仓的前二十位,高档白酒、商业贸易中的零售以及医药生物等行业成为基金增持的首选。基金增仓股票的第一位来自于零售业的苏宁电器,零售业显示出稳定的内生性增长,在内需进一步扩大的背景下,被众多基金所看好;增持榜上第二第三位均来自白酒,由于白酒具有“类资产”性质,因而作为高端白酒代表的茅台以及五粮液受到货币追捧。

需要明确的是基金的增持股票行为存在两种可能,一种是主动增持,另外一种是由于市值大幅增加产生的被动增持。当增仓比例超过该股票的区间涨幅时,可以认为是主动增仓,而当增仓比例小于该股票的区间涨幅时,则可认为是被动增仓。三季度市场整体维持一个温和上涨的趋势,在本季度前20只增持的股票中,绝大多数股票的增仓比例均高于其二季度的市价涨幅,可以认为是主动增仓。在减仓股票中,减持比例普遍低于相关股票市价跌幅,因此减持的股票也基本可以认为是主动减持。

重仓股票 持有市值 持有比例
苏宁电器 259.39 1.88
中国平安 249.05 1.81
贵州茅台 213.17 1.55
招商银行 182.5 1.33
五粮液 140.58 1.02
伊利股份 139.05 1.01
东阿阿胶 107.79 0.78
中兴通讯 103.21 0.75
兴业银行 94.51 0.69
浦发银行 87.2 0.63
康美药业 86.9 0.63
民生银行 76.07 0.55
国电南瑞 74.5 0.54
美的电器 71.16 0.52
云南白药 70.57 0.51
恒瑞医药 69.4 0.50
泸州老窖 69.25 0.50
万科 A 64.59 0.47
中国太保 64.08 0.47
双汇发展 63.52 0.46
增仓股票 增仓市值 增仓比例 (%)
苏宁电器 86.58 50.1
五粮液 72.86 107.6
贵州茅台 65.14 44.00
万科 A 59.33 1,127
伊利股份 50.18 56.46
三一重工 38.49 159.98
中兴通讯 38.15 58.64
康美药业 35.73 69.84
东阿阿胶 35.33 48.76
国电南瑞 34.39 85.75
盐湖钾肥 33.66 117.41
中材国际 33.49 404.19
中国平安 31.91 14.69
山东黄金 26 72.71
海正药业 25.55 133.54
上海汽车 23.11 57.97
上海医药 21.91 71.63
中国宝安 20.92 259.55
华域汽车 20.86 528.12
莱宝高科 20.71 199.01
减仓股票 减仓市值 减仓比例 (%)
浦发银行 -56.85 -37.56
兴业银行 -52.76 -37.7
招商银行 -45.98 -20.12
民生银行 -43.6 -36.43
北京银行 -40.12 -76.65
中国人寿 -24.48 -71.02
中国太保 -21 -83.8
深发展 A -20.72 -35.94
西山煤电 -19.37 -53.41
交通银行 -19.04 -72.73
铁龙物流 -18.82 -52.29
烟台万华 -16.14 -24.02
格力电器 -14.89 -54.77
中国国航 -14.39 -18.34
中金黄金 -14.19 -39.85
长江电力 -12.16 -82.3
许继电气 -11.45 -33.3
中国联通 -10.72 -71.69
华润三九 -10.22 -91.28
国药股份 -10.17 -15.49

 

5.2 金融股减持力度加大 个股分歧略有降低

上面我们分析了基金持股的总体动向,实际上对任意一只股票,即使整体表现出来是增持,也有不少基金对其进行了减持。同样,有些股票表现出来基金在减持,但也有不少基金在对其进行增持。

图5显示了基金本季度对十大重仓股的增减情况,其中六只股票净增持。减持的几只股票均来自金融行业,招商银行、兴业银行以及浦发银行3只银行股减持股数均显著高于增持股数,表明基金对这只银行股大幅减持的决定较为一致。增持股中五粮液、苏宁电器以及中兴通讯均受到了基金的大幅青睐,表明基金对于这几只防御性股票形成了较为一致的意见。相比之下,中国平安是分歧最高的个股,三季度基金对该股票的增持股数为9579万股,减持股数为10531万股,增减持量基本相当,表明基金对于中国平安台在当前价位上的分歧相对较高。

为了反映基金在个股增减中的整体分歧,我们统计了基金对所有重仓股的净增持股数、净减持股数、增减股数以及各自的比例。净增持股数是指基金对该股票增持股数与减持股数之差,净减持股数是指基金对该股票减持股数与增持股数之差。增减股数是指基金对该股票既有增持又有减持的股数。增减股数越大,增减比例越大,说明基金在股票投资上的分歧越大。

从下表可以看出,本季度总交易股数略有减少,但总体仍与二季度大体相当,由于三季度基金减持了大量银行股,同时将投资重心转向消费行业,因而本季度基金操作仍较为活跃。其中基金增减股数为239.96亿股,占总交易的63.49%,绝对值和占比相比上季度略有降低,这说明对同一股票的分歧程度相比上季度略有减少,大但仍有六成的交易发生在基金之间的相互买卖,即市场整体分歧仍不低。净增持股数为64.87亿股,占比为17.17%,绝对数值与占比低于上季度水平,净减持股数为73.10亿股,占比为19.34%,占比较上季度的17.72%有明显上升。我们认为虽然三季度净减持比例高于净增持,但并非由于基金看空市场,导致净减持比例提高的主要原因可能是基金大幅减持银行股等大盘股,因而使得净减持的比例有所提高.

16 基金重仓股的增减情况 单位:万股

时间

净增持股数

净减持股数

增减股数

总交易股数

净增持比例

净减持比例

增减比例

10Q3

648735

730974

2399590

3779299

17.17%

19.34%

63.49%

10Q2

746980

706517

2533732

3987229

18.73%

17.72%

63.55%

 

  

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